komputery - rolnictwo - sztuka - usługi budowlane - urządzenia gastronomiczne - betony - usługi reklamowe - brukarstwo - finanse - www.weron.eu -

Od połowy lat siedemdziesiątych proporcja krajów członkowskich MFW deklarujących kursy stałe zmniejszyła się o połowę, podczas gdy proporcja krajów deklarujących kursy płynne podwoiła komputery się3. Tendencja ta dotyczyła wszystkich grup krajów, w tym przede wszystkim krajów rozwijających się, w przypadku których proporcja kursów płynnych wzrosła prawie 5-krotnie rolnictwo (por. Tab. 1). System klasyfikacji oparty na kursach de jure miał jednak dwie główne wady. Po pierwsze, nie uwzględniał faktu, iż polityka kursowa stosowana sztuka w rzeczywistości często różniła się od kursu oficjalnie deklarowanego4. W praktyce kraje deklarujące system kursu stałego

dokonywały jego dewaluacji w celach konkurencyjnych. Z usługi budowlane kolei kraje, które formalnie miały kursy płynne starały się utrzymywać je na stabilnym obawiając się "nadmiernych" wahań kursu (fear of floating) w sytuacji urządzenia gastronomiczne wysokiego zadłużenia w walutach obcych bądź też wysokiego stopnia dolaryzacji krajowego systemu finansowego5. Konsekwencją była mniejsza przejrzystość polityki kursowej, co utrudniało jej weryfikację betony przez rynek i obniżało wiarygodność władz monetarnych. Drugą wadą klasyfikacji de jure było łączne ujmowanie tzw. "twardych" (hard pegs) i "miękkich" (soft pegs) usługi reklamowe form kursu stałego, a tym

samym pomijanie faktu, iż reżimy te różnią się zakresem autonomicznej polityki pieniężnej. W konsekwencji, analizy prowadzone w oparciu brukarstwo o klasyfikację de jure mogły prowadzić do wniosków niezgodnych z rzeczywistością. Czy w takim razie hipoteza skrajnych rozwiązań kursowych potwierdziłaby się, gdyby analizę finanse oprzeć na reżimach kursowych faktycznie stosowanych? W odpowiedzi na wady systemu de jure MFW opracował w 1999 r. nowy system klasyfikacji kursów, który www.weron.eu opiera się na polityce kursowej faktycznie realizowanej w praktyce i wyraźnie oddziela "twarde" kursy stałe od "miękkich"6. System de facto jest

lepszy od ceremonia pogrzebowa systemu de jure, ale brak historycznych ciągów danych (porównywalne dane są dostępne od roku 1990 r.) uniemożliwia jego wykorzystanie dla bardziej zaawansowanych analiz adwokat empirycznych. Nowy system identyfikuje 8 rodzajów reżimów kursowych, które można podzielić na trzy podstawowe grypy: „twarde” kursy stałe (hard pegs), do których zalicza się: elementy techniczne system izby walutowej (currency board), jednostronne wprowadzenie do obiegu waluty obcej (dolaryzacja lub euroizacja) oraz unię walutową; kursy pośrednie, które obejmują "miękkie” kursy e-marketing stałe (soft pegs), do których zalicza się: konwencjonalny kurs stały oparty

na jednej walucie lub koszyku walutowym (conventional fixed peg), kurs pełzający (crawling sygnalizacja peg), kurs pełzającego pasma (crawling band) oraz kurs o ustalonym korytarzu wahań (horizontal band) oraz ściśle kierowane kursy płynne (tightly managed floats); kursy języki obce płynne, niezależne (independent float) lub luźno kierowane (loosly managed floats). Zarówno ściśle, jak i luźno kierowane kursy płynne nie mają z góry określonej ścieżki programy kursowej. Różnią się tym, że kurs płynny ściśle kierowany jest na bieżąco monitorowany i utrzymywany na stabilnym poziomie. A to oznacza, że może pigmenty być wykorzystany

jako nominalna kotwica dla polityki monetarnej. Natomiast w systemie kursu płynnego luźno kierowanego interwencje walutowe są rzadkie i mają na celu hydroizolacja jedynie łagodzenie "nadmiernych" wahań kursu, co upodabnia go do kursu płynnego niezależnego. Prosta obserwacja ewolucji reżimów kursowych obowiązujących w krajach członkowskich MFW w hotel w Poznaniu latach 1990-2001, oparta na polityce kursowej faktycznie realizowanej, wydaje się potwierdzać hipotezę zakładającą odchodzenie od pośrednich reżimów kursowych, aczkolwiek tendencja ta jest mniejwyraźna niż wskazywała na to klasyfikacja de jure (por Tab. 2). W badanym okresie proporcja krajów stosujących reżimy

ceremonia pogrzebowa - adwokat - elementy techniczne - e-marketing - sygnalizacja - języki obce - programy - pigmenty - hydroizolacja - hotel w Poznaniu -